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4大需求助推行业发展玻纤行业供需双旺这4股产能优势明显
前言：稳基建作为今年的主题之一，对于相关行业起着重要的拉动作用。基建作为玻纤的重要需求端，将大力拉动玻纤的需求，本篇就从供需关系的角度聊聊玻纤行业。在《玻纤系列二》中我会补充介绍其他的相关内容。
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今年以来我国在稳基建方面发布多项规划，近期相关负责这个的人说2021年基建投资超过4000亿，“十四五”期间规划投资项目1300多个，总投资超过10万亿。玻纤作为基建关联度较高的行业，也将受益于基建加速而迎来发展机遇，下面就来聊聊玻纤行业。
玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属复合纤维材料，具有成本低廉、轻质高强、耐高温耐腐蚀等一系列优点。其比强度达到 833Mpa/gcm3，在常见材料中仅次于碳纤维（超过 1,800Mpa/gcm3）。由于玻璃纤维量产技术成熟，成本低廉，细分品类众多，综合性价比明显优于碳纤维，可根据不同场景设计不一样的产品，因此被大范围的应用于各种场景，是当今最重要的无机非金属复合材料之一。
玻纤应用广泛，具体需求结构为建筑、交通、电子、风电、工业占比分别为 32%、41%、12%、10%、5%。
玻纤下游需求中，建筑建材领域对玻纤的需求最大，建筑行业玻纤需求大多数来源于于基建和地产。考虑 2022 年为达成稳增长目标，基建将重点发力，预计 2022-2023 建筑业产值增速在 5%左右。此外单位产值玻纤需求量受益于绿色建筑的进一步推广，有望逐步增加。中性假设下，预计 2022-2023 年建筑领域玻纤需求量分别为 181.5、190.8万吨，需求增速分别为 6.8%、5.1%，保持稳健增长。
2020 年全国出现新一轮风电抢装潮，年内风电新增装机量达到 71.7GW，创下历史上最新的记录。2021年，新增装机量回落较明显。2022年 4月末至 5月，全国多地陆续发布《“十四五”可再次生产的能源规划》，风电装机量合计约为 250-300GW，即 2022-2025年每年平均完成 60GW以上。预计2022、2023年风电装机量为 55GW、65GW，对应 2022-2023年玻纤需求量约为 55、65万吨，增速分别为 19.0%，18.2%。
在下游出货量下滑，对电子纱需求减少又叠加疫情干扰的影响下，电子纱需求回落，价格持续下跌。虽疫情结束后，复工复产加速，三季度或会出现电子纱需求的一个相对高峰期。预计今年全国集成电路产量小幅回落至 3,360亿块，同降 6.5%，对应电子纱需求 88.4万吨。
2021 年中国新能源汽车产量354.5 万辆，同比增长 159.5%，新能源汽车的加快速度进行发展将持续拉动对玻纤轻量化材料的需求。预计单车玻纤用量将持续提升，百公里油耗要求趋严；2021 年我国汽车制造业产能利用率为 74.7%，考虑到汽车行业存在以空间换时间的可能，后续若随着规划刺激，燃油车以及新能源汽车均能够某些特定的程度修复 4-5 月疫情带来的影响，预计今年汽车产量与去年基本持平，预计 2022-2023年汽车领域玻纤用量分别为 63.8和 70.6万吨。
长时间的高温连续生产会使得产线老化，一般玻纤池窑的窑龄期是 8-10 年。全行业 2010 年以来经历了两轮产能投放：第一次是 2013-2014 年，国内池窑集中冷修进行第一次升级换代，至今已有 8至 9年；第二次产能投放是 2017-2018年玻纤产能景气度高点，国内众多厂商投入较多产能，距今 4 至 5 年。
2019-2020 年上半年由于玻纤行业景气度处于低点，产能投放数量比较少。随着 2013-2014 年投产的产能窑龄逐步到期，行业内将会有较多产能有必要进行冷修。2021 年主要玻纤厂商共有 7 条线 万吨产能进入冷修，冷修后新增产能 14万吨，测算冷修带来的产能增量与减量恰好相抵，并未带来全年产量的变化。根据卓创资讯数据，预计 2022-2023年国内主要厂商还将有 8条线万吨产能进入冷修。
据卓创资讯数据，2021年国内主要玻纤企业新增产能 78 万吨，点火产能中下半年点火的约占一半，经历产能爬坡后于 22 年上半年实现满产；新增产能中无碱粗纱 45万吨，短切原丝 15万吨，电子纱 18万吨。
截至 5月，今年已点火新增玻纤产能 29万吨，仍有较多产能处于在建/拟建，22 年新增产能集中在下半年。今年主要的产能冲击来自 21 年新增产能及冷修扩产产能的产能爬坡，该部分的产能冲击已基本完成，而目前玻纤价格较高位回落幅度较少，价格处于相对高位，体现出较强韧性；22 年新增产能带来的产能冲击约为32万吨，因此 22年下半年供给冲击的幅度将明显回落。
小结：仅从供需结构来看，玻纤下游的需求丰富且很多都是景气度比较高的行业如风电、新能源汽车等，然而玻纤的产能却不能像需求一样的速度增长，在这样的背景下玻纤行业的景气度也在不断提升。
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