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我国巨石：以产能计全球最大的玻纤出产企业
2018 年玻纤企业新建产能焚烧运转总量为 100．5 万吨，远高于 2017 年的 26 万吨，剔除去冷修、停产以及撤除的产能，咱们测算 2018 年玻纤在产产能添加 26．38％，为 4 年来增幅最大。2018 年新增产能焚烧时刻根本在年中及下半年，在阅历 3 个月左右的产能爬坡期之后，在 2019 年全年能够安稳出产，开端对玻纤供应端发生较大压力。
玻纤的首要下流需求端为修建、电子器件、交通、风电等，从需求端的体现来看，2018 年下半年修建安装工程增速趋于放缓，且汽车产量增速跌入负增区间，叠加中美交易冲突导致的关税本钱增高以及欧美制造业PMI 在 2018 年年头和年中相继步入趋势下行区间，玻纤下流需求端唯一风电较好，全体出现疲软态势。
玻纤整体价格继续下降后探底企稳。在产产能大增而需求疲软的态势之下，国内各类粗纱和电子细纱价格自2018 年四季度开端下行，价格向下调整并在 2019 年 10 月左右逐渐企稳，叠加下流需求在 2019 年下半年逐渐回暖，2019 年底部分库存较低的厂家渐渐的开端调涨产品出厂价，但忽然迸发的新冠疫情打乱了这一节奏，因为玻纤连续出产的特性，库存高企之下本已企稳的价格又出现下行，现在职业仍处在底部。
2020－2021 新增产能大幅放缓，疫情推后的需求正在复苏。玻纤职业 2018 年新增的很多产能已经在 2019 年逐渐消化，2019－2021 年，玻纤职业新增产能估计为 31．6 万吨、44 万吨和 26 万吨，新增产能大幅放缓， 2020 年 3 月中旬以来，国内玻纤下流需求开端加快康复，5 月以来，跟着海外经济重启，国外需求也迎来改进，总的来看，被疫情推后的需求正在复苏，叠加供应端压力的大幅缓解，咱们判别玻纤职业景气量将在 2020年下半年开端边沿改进。