国联证券：Q3建材板块成绩体现连续分解 主张注重两方面布局

  国联证券601456）发布研究报告称，建材企业23Q3成绩全体反映阶段微观基建/地产需求仍偏弱。在22年同期较低基数布景下，企业全体呈恢复性增加态势，部分获益原材料价格较低一级盈余才能环比持续改进，企业层面成绩体现分解全体较大。主张环绕两方面布局：1)新材料/新应用领域，结合公司估值及公司生长远景等，主张注重“自下而上”逻辑顺利/基本面厚实标的，以及顺周期轻视值标的;2)地产/基建链条，数据催化/方针催化短期或可持续等待，注重“万亿国债”活跃信号含义。

  消费建材板块23Q3全体收入及盈余恢复性增加仍然是主基调，基本面分解较大，部分优秀企业(如雨虹、伟星、北新、东鹏、兔宝宝002043）等)盈余才能环比连续较好改进。板块经营活动现金流全体同比持续改进，净经营周期同比变化分解。

  浮法玻璃企业纯收入才能环比持续改进，23Q3龙头旗滨集团601636）、南玻A归母净利率超10%，耀皮玻璃600819）扭亏。光伏玻璃23q1-3供需弱平衡，企业收入快增，光伏玻璃企业纯收入水平分解加大，福莱特601865）身先士卒的优势加大。药用玻璃企业山东药玻鹤立鸡群，收入微弱增加，盈余才能持续改进。板块全体经营活动现金流连续较好水平，存货周转加速是主旋律。

  玻纤方面，企业23Q3盈余才能持续筑底，全体存货周转持续放缓，龙头我国巨石赢利率身先士卒的优势有所扩展。水泥方面，地产/基建需求偏弱，企业收入/赢利增加全体均有许多压力，企业间分解亦在加大。水泥及玻纤企业应收账期全体有必定拉长。

  碳纤维景气承压，VIP板龙头赛特新材、陶纤龙头鲁阳节能23Q3盈余才能环比持续改进，耐火材料/钢结构构件等企业体现反响微观阶段微观需求偏弱，BIPV企业现金流较好改进。板块净经营周期有必定拉长。

  危险提示：方针作用没有抵达预期，地产需求景气改进弱于预期，基建投资低于预期，原材料价格大幅动摇

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