抢滩“双碳”潮涌赢绿色发展管道巨头中国联塑尽显强者效应

  由于具有节能环保、应用领域广泛等特性，塑料管道是铸铁管、水泥管等传统管道的理想替代品，近年来得到政策全力支持和推广。据中国塑料管道专业委员会统计口径，2019年全国塑料管道总产量约1606万吨，较2015年提升16.38%。

  从国内竞争格局看，塑料管道行业集中率呈逐年上升的趋势，2019年，行业前五大企业的产量占比（CR5）合计为23%，而中国联塑（一家以15%的集中率夺得魁首，竞争优势明显。

  截至4月1日，中国联塑公布了2020年全年业绩公告。财报显示，2020年中国联塑实现总营收280.73亿元，同比增长6.6%；纯利润是37.57亿元，同比增长24.1%；毛利为83.84亿元，同比增长11.2%；每股基本盈利为1.22元，增幅为24.5%。该公司产能布局全国，业务经营稳健，市场占有率有望进一步提升。

  塑料管道系统业务一直是中国联塑的主营业务，2020年，其塑料管道及管件产品收入245.12亿元，同比上升3.4%，占集团总收入的87.3%；年总销售量261万吨，同比增长8.8%。由于中国联塑在产业链中议价能力较强，原材料成本同比下降约6.7%，塑料管道系统业务毛利率达到30.2%，较上年增加1.2个百分点，盈利能力稳中有升。

  近年来，由于经济稳步的增长压力增大，基建投资成为刺激经济的重要手段，而基建央企国企成为基建投资的主要推手。那些品牌好、质量好、配套服务能力强的塑料管道龙头，在基建央国企的集中采购中优势凸显。

  中国联塑产能布局广阔、产品优质、落地服务能力强，自2015年以来一直位于地产商首选品牌首位。据中国房地产协会数据，2015—2020年，在地产商500强首选管材类供应商品牌前十名中，中国联塑分别以18%、20%、21%、25%、29%、29%的首选品牌率位于第一，由2015年的18%提高到2020年的29%，提升了11个百分点。

  自2010年以来，中国联塑净利润年均复合增速达11%，2020年毛利率提升至30.1%，净利率提升至13.3%，相较于同行业可比公司，其盈利能力处于较高水平。

  这主要由于中国联塑采用的灵活价格制定政策得到充分的发挥，有效地控制了原材料和生产所带来的成本。当原材料成本下行时，其调价存在一定滞后性，当原材料价格持续上涨时，议价能力优势便由此显现，从而规避部分原材料价格持续上涨风险，同比B端其他公司，其盈利能力维持在合理稳健水平。

  塑料管道有一定的运输半径限制，区域流动性较差，行业公司竞争格局区域特征明显。截至2020年底，中国联塑已经在全国18省份及海外国家建有超过30个生产基地，加强完善市场下沉和服务能力。在2021年开年之举，联塑高效签订位于甘肃兰州投资建设基地的协议，加快完善西北市场的布局。

  根据中国塑协的统计，2019年中国联塑的塑料管道销量占国内总销量15.3%，而第二名永高股份占比仅3.5%，伟星新材占比仅1.5%。联塑市场渗透率在全国竞争处于绝对领头羊。同时在产量方面，也稳居行业第一。2020年，集团塑料管道及管件生产的年度设计产能由2019年的278万吨扩至303万吨，产能使用率达87.9%。

  此外，在开拓海外市场方面，中国联塑以东南亚地区为重点，积极把握庞大的内需市场和基建发展，如在泰国、柬埔寨等地加快建设制造和研发基地，以完善全球化战略布局。

  在新冠肺炎疫情影响下，中国联塑业绩能保持较好增长，与其在费用端把控到位也有紧密联系。2020年，该公司期间费用率为10.2%，同比下降0.9个百分点，主要由于融资成本下降导致财务费用率下降0.8个百分点。相较于同行业可比公司，中国联塑的经销商布局在时间上领先同行公司如永高股份4—5年，从而在销售费用等成本端也具备一定的优势。

  通过多维度竞争优势分析，中国联塑管道产业布局较为完整和均衡，稳居行业龙头地位，具备良好的成本转嫁及掌控能力，盈利水准不断优化，强者恒强效应突出，预计未来其市占率有望逐步提升至20%以上。

  中国联塑的布局，属于一核多翼式布局。近年来，中国联塑始终以管道业务系统为主线，并通过“过硬”的管道技术及业务累积完成向现代农业、环保等多个领域高增长的延伸赛道布局。该公司在业务布局中深入乡村振兴、绿色发展的同时，还受益产业协同作用带来的利润和优势。

  2020年8月，中国联塑在山东启动智能家居生产项目基地，预计可年产60万套高端智能家居产品，为深入发展智能家居领域注入新动力。此外，该公司在种植、养殖、畜牧业方向扩大塑料管道应用面，成功推出农业、深水养殖等新兴市场产品，进一步丰富收入来源。

  未来，中国联塑仍将大力拓展农业领域，加大在现代农业的强势投入，着力打造集现代农业设施工程、节水灌溉系统、网箱养殖、家庭休闲农业、花卉蔬果种植产品产供销为一体的现代农业全产业链，步入农业发展快车道。

  面对经济复苏，下游需求释放，行业集中度提升的多重因素下，中国联塑未来各板块的持续增长是可预见的。

  一是“双碳”成为中国战略部署下，中国联塑积极做出响应环保号召，全力发展环保业务板块，品牌效应持续显现。2020年，其环保业务实现收入3.54亿元，未来将进一步致力拓展危固废处理业务，为环保业务的业绩增长提供新动力。

  同时，除在环保业务上践行低碳环保外，中国联塑在产品的质量和企业运营也是注重低碳式运营。大力升级智能制造设备，实现全国生产基地智造联网，打造智能工厂，降能提产，提质增效，实现低碳运营，高质产出和服务。

  二是下游需求的一直增长刺激市占率逐步提升。首先，新旧替代的需求将诞生收入增长的空间；其次，在市政设施建设工程项目增多和政策的加持下，城市更新、老旧小区改造、乡村振兴等领域都将持续释放需求。此外，消费升级致使行业集中度处于快速提升期，早已在塑料管道领域建立起高质量信誉的中国联塑增长机遇显著。

  三是中国联塑紧贴市场，在新产品及新研发技术上硕果连连，技术优势势必巩固其竞争壁垒。2020年，该公司已成功实现RTP玻纤管的规模生产，并于同年10月正式对外发布。此外，该公司亦同时推出新风系统，有助于管道产业布局的完整性和均衡性，对其在国内的现有地位形成了有力补充。

  在供给方面，中国联塑早已蓄力待发，准备迎接下游源源不断的需求，截止目前，该企业具有逾50家控股子公司和超30个主要生产基地，分布于全国18个省份及美国、加拿大、印尼等国家。目前，中国联塑仍在加速全国基地下沉布局和完善，提质增效，加速产能释放。

  结合当下，市场很流行的一句话“第一次工业革命带来了工厂，第二次工业革命带来了公司，而第三次则是公司做产业平台化”。从中国联塑的多元产业布局看，其已在路上。

  将ESG纳入企业管理能够大大降低企业风险，提高应对能力，进而提升企业价值，实现国务院近期力倡的高水平质量的发展。风物长宜放眼量，战略眼光高远，为可持续发展而砥砺前行是中国联塑的真实写照。

  近年来，中国联塑成功布局一系列环保子公司包括广州市环境保护工程设计院有限公司、广州华清环境监测有限公司、广东联清环境有限公司及江苏永葆环保科技有限公司等，业务板块正式延伸至环保领域，将综合管廊、城市更新、智慧管网等项目与塑料管道系统业务产生协同效应，在国家战略层面上，行力所能及之事，服务可持续发展经济。

  从产品领域看，中国联塑持续加大对创新研发的投入，积极研发使用更具环保性能的产品，拥有与环保相关的专利及核心技术上百项，构建自身的绿色产业，真正奉行了“绿色之道”的可持续发展理念。

  城市更新、地下管廊是现阶段政府投资建设的主要方向，相应的管道设施工程行业前景广阔，未来行业增长点大多数来源于于供水管道建设、天然气管道建设、热水管道建设和排水管道建设等。

  此外，中国联塑还透过深化人机一体化智能系统升级转型，积极努力提高产能，将业务应用深入延伸至污废水、废气、固态废料（含危废）治理及土壤修复等多个环保领域，正逐渐打造出一条完整的绿色环保产业链条。

  在大数据、人工智能、云计算、区块链等新兴技术催生下，作为管道行业的佼佼者，中国联塑不断加大各类自动化、智能化设备、智慧管网投入，改造升级智能化无人车间，并在物流信息、生产制造信息化建设等各方面持续完善建设，实现产品的人机一体化智能系统，提升产能效率，严控产品的质量，成为行业制造方式变革的“领头羊”。

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